??? 今年前三季度，漢王科技營業(yè)利潤-2.92億元，相較去年同比下滑521%，在2009年以來上市公司中營業(yè)利潤降幅最大。

????漢王科技于去年3月上市，仍在持續(xù)督導(dǎo)期內(nèi)，保薦代表人為中德證券的李凡和崔學(xué)良。

????一年前的漢王科技，電紙書半年賣出5.5億元；現(xiàn)在的漢王科技，電紙書半年只賣出1.2億元。只一年時間，電子閱讀器這一新興事物便由高峰落入低谷。

????這半年，漢王科技董事長劉迎建不再急于應(yīng)辯輿論的聲音，轉(zhuǎn)頭悶聲搞技術(shù)、做市場，希望能夠重挽漢王形象。作為漢王科技董事長，這位軍人出身的技術(shù)派逐漸認識到電紙書并非像手機一樣適用于每一個人，而其受眾應(yīng)該是讀書人中的小眾。

????基于這個認識，漢王科技從電紙書市場大幅收縮戰(zhàn)線，不再將電紙書業(yè)務(wù)的地位凌駕于其他之上，而是將其放在與其他手寫產(chǎn)品、OCR產(chǎn)品、人像識別同樣的戰(zhàn)略地位。漢王科技重新回到了漢王科技2008年上市之前的原點。

????保薦人中德證券難辭其咎

????電紙書對漢王科技來說，無疑是一個運作失敗的板塊。管理層對其賦予的過高期望導(dǎo)致過多的資源投入其中，最后草草收場，電紙書只能在漢王眾多業(yè)務(wù)板塊中歸于平常。

????2010年3月漢王科技上市時，憑借其電紙書突飛猛進，漢王科技發(fā)行價41.90元，募集資金10.76億元。上市之后，漢王的股價一度高達175元，創(chuàng)下過A股最貴上市公司的輝煌。

????但緊接著，漢王科技股價急轉(zhuǎn)直下，一眾機構(gòu)和個人投資者被套其中。但保薦其上市的中德證券在拿到5529.98萬元保薦承銷費之后卻無絲毫損傷，即使對漢王科技多位高管高位減持本公司股份，也未作任何回應(yīng)。

????有投資者表示，保薦人只薦不保，對漢王科技并沒有盡到持續(xù)督導(dǎo)責(zé)任。而漢王科技業(yè)績變臉導(dǎo)致股價持續(xù)下滑，更加難逃其咎。

????不過，有接近漢王的人士解釋說，往前追溯，漢王科技做電紙書也才三年時間。早在漢王科技2008年7月份過會時，漢王科技并沒有電紙書業(yè)務(wù)的存在，而其當(dāng)年的凈利潤也只有2992萬元。結(jié)果，2008年下半年開始，證監(jiān)會對IPO暫停審核上市，漢王上市的腳步也一直拖到2010年3月份才得以完成。

????但就在2009年，漢王科技做出電紙書產(chǎn)品，而且產(chǎn)品廣受市場歡迎，迅速超過漢王科技其他所有產(chǎn)品的收入總和。迅速崛起的電紙書業(yè)務(wù)也給漢王科技帶來了更加高的盈利預(yù)期，

????電紙書這款明星產(chǎn)品，幫助漢王科技募集到大量資金，為漢王帶來過短暫的輝煌，卻又銷量下滑，迅速將其帶入深淵，對漢王科技來說，是一把名副其實的“雙刃劍”。

????現(xiàn)在電紙書銷量下滑，為漢王科技帶來的銷售收入與其他業(yè)務(wù)水平已經(jīng)逐漸接近，雖然過去一年耗費了巨大的資源，但重新定位于“讀書人中的小眾產(chǎn)品”已經(jīng)明確修正了此前的產(chǎn)品定位。未來電紙書與漢王手寫產(chǎn)品、OCR產(chǎn)品以及人像識別并駕齊驅(qū)成為漢王科技的新定位。

????電紙書銷量節(jié)節(jié)下滑

????電紙書對于漢王科技來說，來的驚心動魄，走得也聲勢浩大。

????去年3月漢王科技上市時，正值電紙書銷售火爆，漢王捷足先登，先在電紙書市場拿下80%的市場份額，3月上市之后更是利用募集資金進行鋪天蓋地的宣傳，大有電紙書市場舍我其誰的氣勢。

????然而，好景不長，下半年剛一開始，便有不少投資者發(fā)現(xiàn)，漢王上半年5.5億的電紙書銷量有很多都在經(jīng)銷商的庫存里，對后續(xù)銷售造成了很大障礙，而蘋果公司iPad2的推出、iPad1的降價更讓漢王措手不及，自此以后，漢王電紙書的銷售便直線下滑，與上半年銷售額相比，下半年僅銷售3.8億元，下滑30%。

????進入2011年，漢王電紙書的銷售更加步履維艱，而其股價也和電紙書的銷量一樣，步步下滑，到2011年年中時，漢王科技的股價已經(jīng)比年初下降一半。劉迎建無法遏制電紙書銷量下滑的勢頭，5月份在燕郊召開代號為“雷霆行動”的經(jīng)銷商會議，試圖通過降價手段保住市場份額，維持電紙書銷量。

????但事與愿違，降價帶來的效果并不明顯，消費者的認知已經(jīng)發(fā)生了改變，“買個PAD，什么都能玩，也可看書，干嘛要買電子書”，這是大多數(shù)消費者的看法。

????其實在一年前，漢王科技發(fā)展如火如荼時，理財周報記者只身前往漢王科技位于河北燕郊的工廠，并發(fā)表《漢王調(diào)查：只見新宿舍不見新車間 豪賭電紙書有危險》一文，提出“一旦消費者認知習(xí)慣改變，漢王科技將陷入困境”的質(zhì)疑。

????沒想到一語成讖，漢王科技電紙書在暢銷一年之后不再為消費者所廣泛接納，漢王科技未來盈利能力也受到機構(gòu)懷疑。

????電紙書降級

????漢王科技的技術(shù)核心在識別技術(shù)。手寫識別、文字識別以及圖像識別都是漢王科技追逐了十年以上的核心技術(shù)。

????即使是現(xiàn)在，漢王手寫板仍舊在市場上以最高價格銷售，質(zhì)量高于其他同類產(chǎn)品，可見一斑。

????但電紙書的出現(xiàn)，讓這家慣于依靠識別技術(shù)生產(chǎn)小眾產(chǎn)品的科技公司轉(zhuǎn)移了注意力，轉(zhuǎn)而生產(chǎn)消費者喜聞樂見的電子閱讀器。

????只不過，生產(chǎn)電紙書的核心技術(shù)不是識別技術(shù)，而是E-ink生產(chǎn)的電子墨水，漢王科技處于電子墨水的下游終端，在整個產(chǎn)業(yè)鏈并無優(yōu)勢。劉迎建能做的，就是在漢王生產(chǎn)的電紙書中盡量體現(xiàn)自己的識別技術(shù)，提升自己產(chǎn)品的價值。

????所幸，品牌已經(jīng)鑄就，至少到目前為止，其他品牌電子閱讀器尚不具備在電紙書中加入識別功能的成本優(yōu)勢。多方競爭，漢王仍有勝出的可能。

????其實，漢王科技近日推出的掃描式詞典筆便是對漢王核心技術(shù)的典型應(yīng)用，正如劉迎建2010年對理財周報記者所講，“在我們公司傳統(tǒng)的識別領(lǐng)域，一旦我們的產(chǎn)品成型，將不可逾越”。

????這份自信，來自十多年來漢王對手寫板、掃描筆以及圖像掃描的領(lǐng)先。但在舊有市場的無可匹敵并不代表新業(yè)務(wù)還能如此，未來漢王電紙書走向何方，全在劉迎建一念之間。（記者 任家河）