????央行昨日傍晚宣布，從21日起，上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點(diǎn)。央行行長周小川前日“適當(dāng)收緊的貨幣政策估計還會持續(xù)一段時間，中國的存款準(zhǔn)備金率不存在絕對的上限”的話音尚存余溫，昨日就有政策出臺。分析人士認(rèn)為，此舉意在進(jìn)一步收縮銀行體系的寬裕流動性。

????這是央行今年以來第四次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。今年以來，央行以每月一次的頻率，在過去一季度里先后三次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。同

????此次上調(diào)之后，大中型金融機(jī)構(gòu)存款準(zhǔn)備金率達(dá)20.5%的歷史高位。據(jù)估算，上調(diào)0.5個百分點(diǎn)后，可一次性凍結(jié)銀行資金超過3600億元。

????探因

????為應(yīng)付公開市場到期資金激增及通脹

????申銀萬國首席宏觀分析師李慧勇表示，此次提高存款準(zhǔn)備金率完全符合市場的預(yù)期。李慧勇表示，由于4月央票到期量較大，而央行所新發(fā)的央票又不能完全對沖到期的大量資金，因此這個時間點(diǎn)上再次提高準(zhǔn)備金率可以理解。

????中國社科院金融研究所博士后杜征征分析上調(diào)存準(zhǔn)率的原因在于：

????第一，今年抗通脹與回收流動性任務(wù)艱巨，而加息將造成企業(yè)以及地方融資平臺還款成本大幅提高，應(yīng)相對謹(jǐn)慎使用，因此存款準(zhǔn)備金率作為重要的貨幣政策工具，今年會較頻繁地動用。

????第二，4月央票到期資金巨大，初步估計有9000億左右，且近期SHIBOR隔夜利率至1月期利率均低于正常水平。盡管央票利率倒掛現(xiàn)象基本消失，但央票發(fā)行成本較高，且以短期調(diào)控為主，并不能發(fā)揮流動性回收的關(guān)鍵作用。因此，存款準(zhǔn)備金率作為一次性鎖定流動性的工具，將會使用較多。

????第三，上調(diào)準(zhǔn)備金率是為了抗通脹。本輪通脹，源頭之一就是貨幣發(fā)行過多，盡管當(dāng)前M1、M2增速回至歷史均值水平附近，但巨大的存量是絕對不可忽視的。多次上調(diào)準(zhǔn)備金率也是順應(yīng)這一要求。

????預(yù)測

????存款準(zhǔn)備金率仍有上調(diào)空間

????杜征征表示，存款準(zhǔn)備金率今年年底之前，可能會上調(diào)3次至22%，下次上調(diào)的時間窗口很可能在5月或6月。

????中央財經(jīng)大學(xué)中國銀行業(yè)研究中心主任郭田勇也持相似觀點(diǎn)，預(yù)計未來存款準(zhǔn)備金率上調(diào)仍有不小空間。

????不過國家行政學(xué)院決策咨詢部研究員王小廣認(rèn)為，存款準(zhǔn)備金率調(diào)整手段目前看不到很明確的效果，建議采取利率手段。

????影響

????股市：預(yù)計對A股沖擊不大

????德圣基金研究中心首席分析師江賽春表示，此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率是對沖通脹壓力及即將到來的較大資金流動性，對股市影響不大。

????英大證券研究所所長李大霄也表示，此次調(diào)整在預(yù)期之中，對股市沖擊不大，市場仍將延續(xù)強(qiáng)勢。李大霄還表示，此時上調(diào)存款準(zhǔn)備金率還是對上周五數(shù)據(jù)的解讀，會增加A股上攻的壓力，但兩市走勢還是震蕩偏強(qiáng)。他仍看好銀行、地產(chǎn)、鋼鐵、化工、媒體板塊。

????樓市：北京房價可能率先調(diào)整

????北京中原地產(chǎn)三級市場研究部總監(jiān)張大偉認(rèn)為，本次提高存款準(zhǔn)備金率繼續(xù)抑制開發(fā)貸、購房貸。在成交量下調(diào)、貸款收緊的雙重影響下，調(diào)控政策的影響逐漸清晰。張大偉指出，存貸款準(zhǔn)備金率的收緊更使得各商業(yè)銀行抑制了放貸沖動，同時增加開發(fā)商資金利用成本。而信托資金的募集明顯增加了開發(fā)商利用資金的難度和成本，會逐漸增加開發(fā)商加快項(xiàng)目銷售追求銷售回款，降低壓力。

????張大偉預(yù)計在下半年開發(fā)商將遇到非常大的資金壓力，開發(fā)商將面臨銷售萎縮及貸款收緊的雙重壓力。部分敏感的開發(fā)商可能從二季度后期就開始明顯地出現(xiàn)降價求量的行為。北京等城市很可能率先出現(xiàn)市場調(diào)整，而二、三線城市可能明顯滯后。

????張大偉表示，從直接影響來看，銀行暫停房貸或暫停部分房貸的現(xiàn)象可能逐漸增加。而對于購房者來說，獲得貸款的難度也會更大。

????銀行:會影響銀行盈利

????對外經(jīng)貿(mào)大學(xué)公共管理學(xué)院副教授李長安認(rèn)為，頻繁上調(diào)存款準(zhǔn)備金率會影響銀行盈利狀況，“上調(diào)存款準(zhǔn)備金率類似于央行對水龍頭的控制，商業(yè)銀行可供貸款勢必會減少，銀行的利潤來源隨之受到影響?！崩铋L安還認(rèn)為，銀行可供貸款減少也會傳導(dǎo)到實(shí)體經(jīng)濟(jì)上面，因此可防止經(jīng)濟(jì)過熱，其中房地產(chǎn)、鋼鐵等行業(yè)會受影響。

????人民大學(xué)財政金融學(xué)院副院長趙錫軍認(rèn)為，剛發(fā)布的金融數(shù)據(jù)顯示，3月的新增貸款投放比較大，也需要通過上調(diào)存準(zhǔn)率來收縮流動性。趙錫軍測算，本次上調(diào)存準(zhǔn)率大約會凍結(jié)3600億-3800億元銀行資金。（記者 高晨）