年前出臺的限購令，讓原本紅火的樓市一時陷入低迷，原本在樓市內“酣戰(zhàn)”的數(shù)以億計的資金，一時也迷失了方向。一方面是人民幣升值步伐加快，國外熱錢不斷涌入的跡象越發(fā)明顯；另一方面經(jīng)常見諸報端的“溫州‘炒房團’巨量熱錢砸向股市”的消息似乎也在印證，這種說法不僅僅只是“傳說”。樓市與股市之間進入了一個前所未有的微妙時刻：一邊是可能要見底，一邊有望再次伺機見頂，而兩者之間的資金通道似乎已經(jīng)進入“決堤”前夕——一旦開閘，巨量資金絕對具備在股海中興風作浪、排江倒海的“實力”。

　　這個“閘門”會打開嗎？或者從眼前的股市反應來看，是否已經(jīng)悄然打開？一旦打開，股市到底會走多遠？逾越6000點會不會上演“夢想照進現(xiàn)實”？新春伊始，記者邀請島城七家實力雄厚的券商，就這一話題展開激辯，豪論兔年股市。記者盤點發(fā)現(xiàn)，幾乎沒有人會認為樓市萎靡會給股市帶來意想不到的行情，不過，“大牛”沒有，“小牛”卻可以有。當然，股市不是賭局，誰都不會預見未來，只有待到兔年股市收尾時，才是真正“見證奇跡的時刻”。

　　光大證券青島營業(yè)部：

　　指數(shù)震蕩、板塊開花

　　近期我們看到了一系列針對房地產(chǎn)市場的調控手段，房地產(chǎn)板塊存在一定的周期性，而貨幣政策落實后也都需要一段時間的觀察期。因此，去年對與房地產(chǎn)市場的調控政策會在今年真正顯現(xiàn)。盡管受到限購影響，新政前夕的突擊購房造成數(shù)據(jù)小幅反彈，但對房地產(chǎn)投機資金的擠出效應依然明顯。

　　大旱、用工荒、國際糧價不斷推高，這些因素使我國原本已經(jīng)高居不下的CPI面臨更大的考驗，因此，房地產(chǎn)的資金需要有一條通暢的渠道進行分流，否則這部分資金不僅不是貨幣的補充，相反還會增加銀行的壓力。股市是這條分流渠中的重要環(huán)節(jié)。

　　對于今年A股市場，預計難以出現(xiàn)較大的單邊上攻走勢。在2900點上方鎖定的5萬億套牢盤僅靠簡單的房地產(chǎn)資金搬家是難易逾越的。2011年整體或將繼續(xù)呈現(xiàn)指數(shù)震蕩、板塊開花的局面。例如此前的高鐵、水利，即使指數(shù)止步不前，但板塊的整體攻勢不減。在這兩大板塊短期調整之際，農業(yè)、家電、汽車等板塊緊接其后。對于目前的市場而言，這是一個積極的信號，投資者信心的恢復需要有持續(xù)性的盈利效應，而板塊聯(lián)動是其中重要的方式之一。從房地產(chǎn)板塊中所分流的資本也將在這些活躍的品種中發(fā)揮更大的作用。

　　中原證券仙霞嶺路營業(yè)部：

　　兔年股市想蹦高難度大

　　去年開始房地產(chǎn)調控政策不斷加碼，我們認為，資金回流未來可能是一種趨勢，但是想短期大幅回流股市把市場大幅推高的可能性極小。

　　首先，房地產(chǎn)新政的推出會顛覆中國老百姓固有的投資理念，我國的房地產(chǎn)市場是從1998年正式市場化，那以后老百姓不管是出于自主需求還是投資保值，反正有錢了就買房，當然這也跟我們國家剛好處于工業(yè)化和城市化進程中有關?？墒乾F(xiàn)在國家不得不出臺嚴厲政策調控了，以后你有了錢你不能買房子了，或者說不讓你買房子了，那么你怎么辦？由于我們的資本市場基本上還是個封閉的市場，那么就只有把股市這盤大餐擺上餐桌讓大家品嘗了。這樣以來大家在財富認知的觀念上可能就會有所改變，那么這個時候，A股市場作為一種資源屬性的東西可能就將被大家重新認識。

　　其次，從房地產(chǎn)資金進入市場的途徑來看，可以通過購買基金，購買券商或銀行的理財產(chǎn)品和自己直接開戶入市這幾種渠道，隨著公墓基金的漸漸成熟，私募基金的不斷壯大，券商和銀行理財產(chǎn)品的多元化，使投資者入市的途徑不斷豐富和流暢。

　　最后，就是看入市的意愿了，這就取決于賺錢效應和市場的吸引力了，從目前來看，對市場的擔憂主要：一是市場估值處于較低水平，但是還沒有到能具有絕對吸引力的水平；其次新股發(fā)行的“三高”問題還沒完全解決；再有就是擴容和解禁的壓力；最后是國際板的開通分流資金和估值水平回落跟國際接軌。如果這些問題得到有效解決，無疑會加大資金入市的意愿，但這可能需要一定時間。

　　長城證券青島營業(yè)部：

　　房價是否假摔有待檢驗

　　如果房價能下跌，股票漲的概率很大。但是我們認為房價會高位震蕩，能否形成持續(xù)下跌的趨勢尚有待觀察。

　　因為一旦房價下跌形成長期預期，則以投資性為主的長期資金將撤離樓市，出于資產(chǎn)配置的要求，部分資金進入股市的概率較大，同時，房價如果得以控制，轉而下跌，則意味著中央的調控取得一定的成果，對房地產(chǎn)的打壓會逐步緩解，從而對股市的環(huán)境也形成利好，有助于股市上漲。

　　日前，國務院確定了八項措施，旨在有效遏制投資投機性購房，促進房地產(chǎn)市場平穩(wěn)健康發(fā)展。本輪政策配合信貸的收緊將促使今年樓市有一定的影響，對房價而言，考慮到今年供給量較大，短期內泡沫化較嚴重地區(qū)有可能會受到遏制。但調整時間和程度能否強于去年4月新政尚有待觀察?？傮w上，房價在政策和成交的雙重影響下整體將窄幅波動、局部時點甚至有可能看到小幅下跌，政策目標的達成效果應好于2010年。但中長期走勢尚需觀察。

　　齊魯證券香港中路營業(yè)部：

　　股市不會全看樓市“臉色”

　　近期一系列與地產(chǎn)有關的政策紛至沓來，對房價越調越高的擔憂始終存在，但是此次調控意義深刻。決策層本輪調控，反向操作，首先以6成首付提高購房門檻和限購令雙重手段阻止需求，再通過加息，以溫水煮青蛙的方式，截留炒房客，限制炒房客集中拋盤，避免房價突然大落。

　　目前5年期的存款利率為5%，貸款利率為6.60%，由于存貸款的利差全面縮小，如果住房按揭貸款優(yōu)惠不取消，存貸款利率就會嚴重倒掛，5年期以上的貸款利率7折優(yōu)惠為4.62%，85折優(yōu)惠為5.61%。在這種情況下，如果商業(yè)銀行對住房按揭貸款7折優(yōu)惠時將嚴重虧損，85折時也是無利可圖或虧損。在這種信貸條件下，將直接影響到住房投機炒作者進入樓市的積極性。

　　新政下，樓市已基本上失去炒作價值，但樓市資金向其他市場轉移還需進一步觀察。其原因有二：一是樓市交易不像股市可以隨時兌現(xiàn)，因此熱錢并不會很快從樓市兌現(xiàn)流入股市；二是因為擔心房地產(chǎn)政策的打壓會拖累股市，資金也不會輕易入市。因此，股市的上漲仍需基于其自身的投資價值，寄希望于樓市資金的大規(guī)模入市目前來看仍存在較大的不確定性。

　　國元證券山東路營業(yè)部：

　　樓市難冷 股市難熱

　　去年以來越來越嚴厲的樓市調控政策接踵而至，國家對房地產(chǎn)調控的決心也是可見一斑。那么投資房地產(chǎn)的部分流動資金會不會流向抗通脹的股市呢，這又對股市影響幾何呢？我們認為，在日趨緊縮的資金供應面前，樓市資金流向股市可以給股市以短期效應，但是長期來說對股市的影響還有待討論。

　　理論上說,房地產(chǎn)與股市同受流動性的重要影響，兩者從長期看應該同向運動。例如，房地產(chǎn)的興旺除了能帶動股市中房地產(chǎn)板塊的興旺，并且能帶動鋼鐵、水泥乃至建材、家電等上下游行業(yè)的

　　景氣，從而為經(jīng)濟增長和股市繁榮奠定良好的基礎。但是，作為資產(chǎn)配置的兩個相斥的選項，房地產(chǎn)和股市之間從歷史上和現(xiàn)實中也存在著階段性的替代效應。在房地產(chǎn)調控出臺后,房地產(chǎn)價格受到一定制約，而股市在股改、人民幣升值等因素的帶動下開始顯現(xiàn)出良好的賺錢效應，于是資金在配置中向股市傾斜?，F(xiàn)實來看，房地產(chǎn)重拳調控會對不合理的高房價帶來壓力，但是城鎮(zhèn)化的整體方向不會改變，房地產(chǎn)投資因此出現(xiàn)大幅下滑的可能性不大，所以雖然這部分資金會對市場帶來一定的短期效應，但“輸血”給股市帶來時間和空間的影響是有限的。

　　國信證券香港中路營業(yè)部：

　　通脹壓力制約股市行情

　　目前房地產(chǎn)政策和央行的貨幣緊縮政策，對房地產(chǎn)投機的影響比較大，在房地產(chǎn)的投機需求被扼制后，資金會另尋高回報的增值途徑，現(xiàn)在國內市場可供投資的機會不是很多，這樣通過直接投資、信托、理財、基金等多種渠道進入資本市場將是一個大概率的選擇。這部分資金進入股市后，理論上是會推高股票價格，導致上漲。但影響股市的因素是多方面的，在我國，政策和經(jīng)濟基本面對股市的影響是決定性的?，F(xiàn)階段，通脹形勢嚴峻，控通脹、維護社會和諧穩(wěn)定是重中之重，在這種情況下，貨幣政策有持續(xù)從緊的可能，股指反彈到一定的程度就會受到扼制。但由于目前市場藍籌估值較低，十二五規(guī)劃和戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)政策所帶來的經(jīng)濟發(fā)展機遇前所未有，經(jīng)濟基本面可持續(xù)看好，高景氣度行業(yè)的總體贏利水平有望不斷提高，因此市場下行空間也不是很大。在通脹被有效控制前，市場主要表現(xiàn)為寬幅震蕩。如果通脹能控制下來，市場才有可能迎來較大的行情。

　　國泰君安證券南京路營業(yè)部：

　　樓市拐點還未到來

　　從去年4月份開始的房地產(chǎn)調控，國十條、限購，一直到春節(jié)前夕滬渝房產(chǎn)稅的出爐，國家堅決調控房價的決心表露無遺。隨著國務院對房貸政策的嚴厲調控，樓市投資的吸引力驟減，政策不支持了，未來樓市將不如股市，而現(xiàn)在股市的點位不算高，資金流動有內在的動力。根據(jù)國泰君安研究所的研究，2010年全國土地出讓金總額達到2.7萬億元，也就是占據(jù)了新增貸款的將近30%，再加上支撐固定資產(chǎn)投資的貸款需求，新增貸款流入股票市場的錢的確不如想象當中的那么大。

　　樓市的投機資金有望逐步撤離，但并不會馬上進入股市，這需要一個過程。中國大部分熱錢都囤積在房地產(chǎn)市場，據(jù)估計可能有40%的資金會流到股市，60%的資金流向敏感性商品。未來A股市場持續(xù)上漲，必然需要政策繼續(xù)打壓房地產(chǎn)市場，市場趨勢的反轉點需要樓市收益率持續(xù)降低。

　　因此，近期房地產(chǎn)政策離市場存在趨勢性機會更進了一步，不過說拐點到來還為時尚早。(記者 崔菁菁)