????自2008年3月26日掛牌成立以來，山東鋼鐵集團(tuán)有限公司(下簡稱山鋼集團(tuán))終于“找到了感覺”。

????“濟(jì)鋼、萊鋼的高管去留都是由山鋼集團(tuán)來決定，你覺得山東鋼鐵的整合還會只是停留在表面嗎？”山鋼集團(tuán)一位沒有具名的高管11月11日下午接受《華夏時報》記者采訪時反問道。在他看來，山東鋼鐵“三合一”已成定局，現(xiàn)在只是時間問題。

????“三合一”已無懸念

????盡管發(fā)出重組通知的山鋼集

????11月9日，山鋼集團(tuán)旗下的兩大鋼鐵股濟(jì)鋼和萊鋼突然停牌，理由是“山鋼集團(tuán)正在籌劃與上市公司有關(guān)的重大資產(chǎn)重組事宜，重組方案可能涉及重大無先例”。

????而在今年9月6日，山鋼集團(tuán)以超過2/3的控股權(quán)，將民營鋼企日照鋼鐵兼并后，掃除了山鋼集團(tuán)重組的最大障礙，山鋼集團(tuán)的實質(zhì)性重組拉開序幕，首先則是濟(jì)鋼和萊鋼的合并。

????據(jù)悉，山東省政府2006年開始醞釀濟(jì)鋼、萊鋼合并，直到去年3月份，山鋼集團(tuán)才正式成立。此前，大部分山鋼系的人士認(rèn)為濟(jì)鋼和萊鋼表面上隸屬山鋼集團(tuán)，實際上仍舊是“一塊牌子下的兩家人，整合根本沒涉及資產(chǎn)層面”。

????而10月19日，山鋼集團(tuán)進(jìn)行了人事調(diào)整，將濟(jì)鋼、萊鋼的高管陳啟祥、陳向陽對調(diào)。這個“用意頗深”的人事變動被認(rèn)為是山鋼集團(tuán)推動內(nèi)部整合邁出的關(guān)鍵一步。

????11月10日，萊鋼股份證券部人士向記者表示，陳啟祥已在萊鋼主持工作一周，待17日的股東大會后將正式選舉任命。而陳向陽也已到濟(jì)鋼股份上任。

????“現(xiàn)在要動真格的了。”在濟(jì)鋼一位高管看來，三周前山鋼集團(tuán)成立“四大中心”是整合的開端。近日，山鋼集團(tuán)包括濟(jì)鋼集團(tuán)和萊鋼集團(tuán)的高層參加的會議上，決定成立采購中心、銷售中心、運(yùn)行協(xié)調(diào)中心、資金中心四個大部門，將兩大鋼鐵集團(tuán)的原材料采購、財務(wù)、銷售、物流進(jìn)行統(tǒng)一管理，以山鋼集團(tuán)為基礎(chǔ)對兩家鋼鐵集團(tuán)公司進(jìn)行統(tǒng)一運(yùn)營。

????“原材料采購、財務(wù)、銷售、物流應(yīng)該占據(jù)企業(yè)整個業(yè)務(wù)的70%-80%。”在上述人士看來，這種重組整合后，兩大鋼企除了基本的生產(chǎn)外，絕大部分業(yè)務(wù)已經(jīng)真正進(jìn)入山鋼集團(tuán)的運(yùn)作平臺。

????整合平臺

????備選濟(jì)鋼萊鋼

????“如果上市公司70%-80%的業(yè)務(wù)被整合了，保存兩個上市的殼已經(jīng)沒有必要?！蹦壳吧戒摷瘓F(tuán)旗下不僅擁有濟(jì)南鋼鐵、萊鋼股份、金嶺礦業(yè)三家上市公司，還有上述三家公司間接控股的魯銀投資和SST華塑以及外界上市呼聲極高的齊魯證券等資產(chǎn)，山鋼集團(tuán)無疑成為資本市場上一個名正言順的派系。

????“公告所說的‘重大無先例’極有可能是濟(jì)鋼及萊鋼在山鋼中‘位置’的最終確立?！敝型额檰柲茉葱袠I(yè)首席研究員姜謙對媒體表示，類似河北鋼鐵的整合，山鋼集團(tuán)的重組也涉及到多家上市企業(yè)，確立一家類似于新唐鋼之于河北鋼鐵集團(tuán)的重組平臺是當(dāng)務(wù)之急。

????這顯然是山鋼集團(tuán)董事長鄒仲琛的計劃。此前，他不止一次在公開場合表示，整合與重組工作要取得實質(zhì)性突破，是今年下半年工作的主要目標(biāo)。

????業(yè)內(nèi)的輿論傾向于濟(jì)鋼。由于濟(jì)南鋼鐵的上市股權(quán)清晰，且產(chǎn)能已過千萬噸級，因此有可能重組尚未完成整體上市的萊鋼股份及日照鋼鐵，實現(xiàn)山東鋼鐵的整體上市。

????據(jù)了解，此前濟(jì)鋼宣布定向增發(fā)，擬以4.48元/股的價格發(fā)行不超過6.5億股用于轉(zhuǎn)爐及粗軋機(jī)改造兩個工程項目，涉及金額接近30億。而8月，萊鋼也向外界公布了整體上市的方案。

????萊鋼股份證券部人士向記者表示，萊鋼整體上市的步伐不會改變，很有可能與這次山鋼集團(tuán)推動的整合一起實現(xiàn)。但萊鋼整體上市的方案是否需要修改，還要等山鋼集團(tuán)方面的通知。

????“讓濟(jì)鋼如此大規(guī)模的增發(fā)，旨在讓其成為整合平臺?！睒I(yè)內(nèi)人士分析，若濟(jì)鋼重組萊鋼、日鋼，將會令萊鋼成為一個“殼資源”。而萊鋼集團(tuán)持有齊魯證券48.45%的股份。因此一旦萊鋼被整合清空，齊魯證券則有望先上市，山鋼系在資本市場的版圖將擴(kuò)至券商板塊。

????日鋼依舊是難題

????對于山鋼集團(tuán)而言，整合的最大難題還是日照鋼鐵。

????9月6日，山鋼集團(tuán)與日照鋼鐵正式簽署重組協(xié)議。根據(jù)協(xié)議，雙方將在180天內(nèi)完成協(xié)議的細(xì)節(jié)談判。

????但重組協(xié)議中既沒有對日鋼的資產(chǎn)進(jìn)行詳細(xì)評估，也沒有涉及日鋼的債務(wù)、債權(quán)問題，而此前被日鋼董事長杜雙華注入到香港上市公司開源控股()中30%的股份也沒有明確的解釋。

????“談判包括資產(chǎn)、債務(wù)債權(quán)、人員安置、土地等30多項內(nèi)容。”日鋼集團(tuán)秘書處主任趙永欽對記者表示，談判沒有具體的時間表，此前協(xié)議中規(guī)定180天內(nèi)完成談判，但鑒于30多個細(xì)節(jié)協(xié)議談判的特殊性和復(fù)雜性，180天只是基本設(shè)想，也可能延期。

????“一步到位的難度比較大?！笔袌鋈耸糠治稣J(rèn)為，在日鋼重組協(xié)議的細(xì)節(jié)沒談妥前，山鋼集團(tuán)可能先完成兩家上市公司的整合。而濟(jì)鋼、萊鋼合并后，形成的資本平臺，也為收購日鋼提供了便利。

????這場由政府推動的并購，雙方談判的難點就是資金問題。據(jù)悉，日照鋼鐵凈資產(chǎn)約為80億元，山鋼集團(tuán)以現(xiàn)金方式出資100億-160億元。

????然而，百億的資金最后是否能夠兌現(xiàn)，這也在考驗著山鋼集團(tuán)的重組。