2006年國內(nèi)汽車產(chǎn)銷超過720萬，汽車行業(yè)利潤預計超過700億元，在此背景下，元旦后兩市約60只汽車股發(fā)力狂飆，汽車板塊與石化、鋼鐵一道躋身國內(nèi)證券市場領漲板塊。經(jīng)歷了2003年的大牛和2005年的熊市后，以“價值重估”為名義的汽車股翻身仗轟轟烈烈地打響。
汽
車股集體騷動
李春波是中信證券汽車行業(yè)首席分析師，他跟蹤汽車行業(yè)5年，見證了汽車股的暴漲暴跌。1月9日在東南汽車新年聯(lián)誼會上，面對臺下眾多汽車記者，他大膽預言，汽車股已經(jīng)進入打翻身仗階段。
事實上，在過去半個月，汽車股的勢頭已經(jīng)讓外界看到了2003年大牛股的影子。
1月4日，元旦假期后的第一個交易日。開盤后不久，長安汽車（000625）即走出強勁勢頭，以出人意料的速度攀升，至下午收盤，長安汽車漲停。其后，從1月5日至1月9日，長安汽車延續(xù)漲勢，股價如同脫韁的野馬，瘋狂飆升。這三個交易日股價均觸及漲停板，1月9日，長安汽車再度漲停。截至1月15日收盤，長安汽車股價比去年12月29日漲了3.8元，漲幅達到43%。
無獨有偶，在長安汽車的帶領下，其他主流汽車股也大幅飆升。同樣具備微型車概念的一汽夏利（000927）從1月4日至1月10日，接連5個交易日股價觸及漲停板。金盤股份（000572）（現(xiàn)改名“海馬股份”）從1月8日至1月10日，連續(xù)3個交易日牢牢封死在漲停板上。宇通客車、東風汽車、上海汽車等數(shù)十只股票也連續(xù)小幅上揚。
據(jù)統(tǒng)計，1月4日至1月12日，兩市約60只汽車整車和主要零部件股票有70%股價上漲，最高上漲幅度40%。
李春波表示，這只是汽車股反攻的開始，汽車股股價大面積回到2003年水平只是時間問題。在他看來，只要這種勢頭持續(xù)到今年年底，主流汽車股的股價平均上漲30%到40%不是問題。
重估低價汽車股
兩市汽車股的發(fā)力狂飆，被分析師們理解為“重新發(fā)現(xiàn)價值”的必然選擇。但近期股價狂漲，卻也難以掩飾汽車股低價的現(xiàn)實。
“我認為，中國汽車股存在被嚴重低估的問題。”李春波表示。顯然，低估的后果是，價值并沒有通過價格表現(xiàn)出來。
目前兩市大概有汽車整車和主要零部件上市公司60家，其中主要是商用車企業(yè)，乘用車上市公司占少數(shù)。上海汽車、長安汽車、一汽夏利、東風汽車、宇通客車、中國重汽等是汽車行業(yè)龍頭股票。這60只股票普遍在6元以下，極少超過10元。這與2003年大部分汽車股票普遍超過10元相比，反差很大。
“從2003年的大牛股到2004、2005年的暴跌，基金經(jīng)理們在汽車股上摔過大跟頭，對汽車股懷有戒心。這造成現(xiàn)今汽車股普遍低價。”李春波表示，這種狀況在2006年下半年有所改變，基金經(jīng)理開始嘗試重新投入汽車股，嘗到一點甜頭。從2007年開始，他們已經(jīng)明確追捧汽車股。
基金經(jīng)理的選擇當然趨于理性。目前汽車上市公司的質(zhì)量遠非2003年時可比。以3家公司為例子，長安汽車前9月實現(xiàn)凈利潤5.33億元，同比增長高達146.32%。一汽夏利前三季度實現(xiàn)凈利潤1.5億元，同比增長4倍。金龍汽車前9月凈利潤同比增長28%。由于還沒有汽車公司發(fā)布年報，全年的盈利水平還未盡知。但1月9日，長安汽車大膽預測，2006年凈利潤將比2005年同期上升超過200％以上。根據(jù)2005年長安凈利潤2.36億元計算，該公司2006年的凈利潤將超過7.08億元�？梢娪芰Υ_實今非昔比。
李春波表示，國內(nèi)95%的商用車市場為本土企業(yè)擁有，30%的乘用車市場為本土企業(yè)占據(jù)，加上在合資公司中的股權(quán)，汽車上市公司的實力的確不容小視。
無論汽車板塊股價是否整體被低估，部分重要整車上市公司股價被低估卻是毋庸置疑的。其中，出口利好的商用車和受“限小”解禁影響的小排量車生產(chǎn)企業(yè)就是目前外界普遍看好的對象。
報表顯示，從去年第三季度開始，出于對汽車股的看好，各大中外機構(gòu)明顯加大了對汽車股的增持。長安汽車2006年三季度報表，長安汽車十大流通A股股東全是博時系基金，合計持有長安汽車10176萬股，占長安汽車流通A股的22％。博時公司宣傳經(jīng)理肖兵承認，博時基金持有長安汽車時間較長，也持有較多股權(quán)。
其他企業(yè)情況類似。德意志銀行、瑞銀、摩根士丹利國際有限公司、高盛國際中國基金、荷蘭銀行、美林國際等QFII從去年第四季度紛紛增持宇通客車，QFII持股比例達19.36％，竟逼近20％的紅線。
據(jù)估算，全球汽車行業(yè)合理市盈率水平應為19倍左右。目前全球汽車行業(yè)市盈率水平為15倍，而我國整車重點上市公司市盈率中值為9.6倍，僅僅相當于國際水平的60％。
記者注意到，2006年下半年以前，突然的利好消息幾乎是汽車股上行的唯一動力，但今年情況不同。1月10日，長安汽車董秘黎軍稱，除了業(yè)績增長200％的利好之外，沒有其他突然的利好消息。但他話音未落，長安汽車又繼續(xù)狂漲。
汽車企業(yè)撥云見日
汽車股近期驚人的漲勢，可以歸結(jié)到一點：行業(yè)景氣，企業(yè)受益。
“2007年部分優(yōu)勢汽車類上市公司仍將保持高速發(fā)展；隨著國民收入的進一步提高、社會分配機制公平的進一步體現(xiàn)，汽車消費仍將成為推動中國工業(yè)發(fā)展的主要動力之一。”申銀萬國證券分析師王智慧在報告中這樣預測。
根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會1月11日發(fā)布的數(shù)字，2006年全年中國汽車產(chǎn)銷量分別達到727.97萬輛和721.60萬輛，同比增長27.32％和25.13％，這一數(shù)字比中汽協(xié)去年年初預計的640萬輛多了80多萬輛。轎車銷量超過380萬輛，比2005年凈增150萬輛左右。轎車每月平均銷量超過30萬輛，同比增長了近40％，增幅居世界之首。
除了中國成為僅次于美國的全球第二大汽車消費市場外，更為實際的數(shù)字是利潤。發(fā)改委的統(tǒng)計是，今年前11月汽車行業(yè)實現(xiàn)利潤669億元，增長44.1%。銀河證券由此預測：2006年全年汽車行業(yè)利潤總額將突破700億元，達到2003年的歷史最好水平；較去年同期增長38%，且利潤增長水平比收入增長快。
全國乘用車協(xié)會1月12日公布最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)也顯示，去年乘用車企業(yè)利潤增長幅度同比超過60%，其秘書長饒達表示，由于去年乘用車市場形勢喜人，幾乎所有的廠商都已經(jīng)完成了年度計劃產(chǎn)量和銷量。
2007年的汽車工業(yè)將面臨產(chǎn)能控制和出口規(guī)范兩大政策。但在產(chǎn)能配備完畢和具有完善出口渠道的大企業(yè)眼里，反而都是利好消息。
中國汽車工業(yè)協(xié)會常務副會長蔣雷預計，2007年國內(nèi)汽車銷量仍可達到15％左右的較快增長，總量將超過800萬輛。李春波甚至認為，未來20年，中國汽車市場均可達到10%-15%的增長。
行業(yè)的景氣對汽車股的火暴至關(guān)重要。記者了解到，今年，廣汽、北汽和奇瑞均有可能在國內(nèi)整體上市，三大集團的上市將給予汽車板塊實質(zhì)性的支持。不僅如此，2007年公交改革將大面積鋪開，這對于金龍、宇通等客車上市公司都是重大利好。
新華信汽車分析師孫木子說，汽車業(yè)增產(chǎn)不增收的情況已經(jīng)不復存在，預計盈利好轉(zhuǎn)的狀況仍將持續(xù)。（作者：楊開然）
