年初以來，美國企業(yè)掀起了新一輪并購潮，并呈愈演愈烈之勢(shì)。此輪企業(yè)并購熱是2005年美國企業(yè)大規(guī)模并購的延續(xù)，美市場(chǎng)調(diào)查分析機(jī)構(gòu)湯姆森金融最新公布的調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，去年美國企業(yè)并購案高達(dá)9045件，并購交易額接近1萬億美元，是2000年以來最高的一年。
有關(guān)分析人士預(yù)測(cè)，美國今年的企業(yè)并購交易數(shù)量
和金額很可能會(huì)超過去年。
最近發(fā)生的一系列企業(yè)并購案中，最引人注目的要數(shù)波士頓科學(xué)公司與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手強(qiáng)生公司競(jìng)購醫(yī)療設(shè)備生產(chǎn)商圭騰特(GUIDANT)公司的爭(zhēng)奪戰(zhàn)。強(qiáng)生雖曾率先提出并購要約，但最終卻敗給了志在必得的波士頓科學(xué)。1月底，波士頓科學(xué)宣布與圭騰特達(dá)成協(xié)議，出價(jià)270億美元并購后者。同樣在1月底，迪斯尼宣布以70億美元收購前合作伙伴皮克斯(PIXAR)動(dòng)畫公司。2月初，美國西屋電氣公司也被日本東芝公司以54億美元購為己有。
從美國最近進(jìn)行的一系列企業(yè)并購交易看，多數(shù)相關(guān)企業(yè)主要是希望通過并購來擴(kuò)大市場(chǎng)份額，加快業(yè)務(wù)增長，增加企業(yè)市值。因此，像波士頓科學(xué)并購圭騰特、迪斯尼并購皮克斯等基本上都是橫向水平式并購。這種并購有助于公司實(shí)現(xiàn)規(guī)模經(jīng)濟(jì)，降低營運(yùn)成本，擴(kuò)大市場(chǎng)份額，獲取高新技術(shù)，從而增加企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。如迪斯尼并購皮克斯，就是看中了后者的電腦動(dòng)畫技術(shù)。據(jù)悉，迪斯尼近年從電影業(yè)務(wù)中獲得的利潤，有一半來自于皮克斯動(dòng)畫片的貢獻(xiàn)。由于迪斯尼的電腦動(dòng)畫技術(shù)比皮克斯落后數(shù)年，故不惜重金買下皮克斯，希望借助后者的技術(shù)來獲取更多的利潤。
總的看來，美國企業(yè)并購市場(chǎng)高潮迭起主要受以下因素推動(dòng)。
首先，經(jīng)濟(jì)增長為企業(yè)并購活躍創(chuàng)造了條件。最近幾年，美國經(jīng)濟(jì)年增長率都超過3%。這一方面使企業(yè)盈利持續(xù)增長，財(cái)務(wù)狀況普遍改善，手頭有多余的資金用于并購；另一方面也增強(qiáng)了企業(yè)主管對(duì)未來經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的樂觀預(yù)期，更愿意實(shí)施包括并購在內(nèi)的業(yè)務(wù)擴(kuò)張計(jì)劃。
其次，激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)迫使企業(yè)通過重組來削減成本，以提高競(jìng)爭(zhēng)力。在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境日益嚴(yán)峻的態(tài)勢(shì)下，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整在所難免，企業(yè)間通過并購以提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力因而成了必然。許多傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的企業(yè)更需要在全球產(chǎn)能過剩的情況下轉(zhuǎn)變經(jīng)營思路，加快實(shí)施并購戰(zhàn)略。
再之，投資銀行推波助瀾。對(duì)投資銀行而言，撮合企業(yè)并購?fù)軒砀哳~利潤。最新統(tǒng)計(jì)數(shù)字顯示，2005年，華爾街規(guī)模最大的4家投資銀行(高盛、摩根士丹利、大通摩根和花旗集團(tuán))并購業(yè)務(wù)收入總計(jì)46億美元，這是2001年以來這4家投行各自的并購業(yè)務(wù)收入首次全部超過10億美元。受利益驅(qū)使，各大投資銀行都在積極促成企業(yè)并購業(yè)務(wù)。
第四，私人資本運(yùn)營公司興風(fēng)作浪。越來越多的跡象表明，私人資本運(yùn)營公司正在積極參與企業(yè)并購活動(dòng)。據(jù)報(bào)道，美國許多私人資本運(yùn)營公司已經(jīng)組建了專門從事企業(yè)收購的基金機(jī)構(gòu)，這些機(jī)構(gòu)手握大量現(xiàn)金，將收購目標(biāo)定位在價(jià)值300億美元甚至更高的企業(yè)上。私有資本運(yùn)營公司收購時(shí)通常先支付20%現(xiàn)金，再通過垃圾債券和銀行貸款籌集其余資金。這類收購的目的主要在于進(jìn)行資本炒作和獲得超額利潤。它們收購一家企業(yè)后不是將其分拆出售，就是將其包裝后以更高的價(jià)格再度上市。上月克羅尼資本公司出價(jià)33億美元收購高檔連鎖酒店運(yùn)營商費(fèi)爾蒙特集團(tuán)，據(jù)分析就是出于這種目的。如今，私人資本運(yùn)營公司已經(jīng)超出了購買小公司的傳統(tǒng)并購范圍，正尋求大宗并購交易，而銀行又允許私人資本運(yùn)營公司大量借債用于收購企業(yè)，這就創(chuàng)造了更多的并購機(jī)會(huì)。
展望未來，由于上述促使美國企業(yè)并購活躍的幾大因素將繼續(xù)存在，可以預(yù)言，美國企業(yè)并購活動(dòng)方興未艾。此間一些經(jīng)濟(jì)分析人士也對(duì)美國企業(yè)并購高潮再起表示了擔(dān)憂，他們認(rèn)為，部分企業(yè)主管可能會(huì)因頭腦發(fā)熱而進(jìn)行某些“亂點(diǎn)鴛鴦譜”式的企業(yè)并購，結(jié)果可想而知。同樣，大量私人資本運(yùn)營公司進(jìn)入企業(yè)并購市場(chǎng)進(jìn)行炒作，再加上投資銀行暗中推動(dòng)，必然加大企業(yè)并購市場(chǎng)的投機(jī)因素，最終有可能促使企業(yè)并購市場(chǎng)出現(xiàn)泡沫。(嚴(yán)恒元)
