新加坡普華永道會(huì)計(jì)公司調(diào)查結(jié)論認(rèn)為錯(cuò)誤判斷油價(jià)走勢(shì)是“禍?zhǔn)住?
昨日，中國(guó)航油（新加坡）股
份有限公司（下稱中航油）發(fā)布公告，披露了新加坡普華永道會(huì)計(jì)公司（下稱普華）所提交的，針對(duì)公司發(fā)生期權(quán)虧損事件所做的報(bào)告。普華在該報(bào)告的第一期結(jié)果陳述部分（下稱該陳述），闡明了其調(diào)查結(jié)果。
記者昨日從中航油內(nèi)部人士處獲得了普華報(bào)告的部分內(nèi)容。在該陳述里，普華從中航油開展衍生品交易的策略、2004年每次期權(quán)盤位挪盤的結(jié)構(gòu)和后果、衍生品交易產(chǎn)生的虧損等6方面陳述了自己的看法，清楚地勾勒出中航油是如何一步步走向深淵的。
看錯(cuò)油價(jià)走勢(shì)最終走向深淵
2003年3月底，中航油開始投機(jī)性期權(quán)交易，該業(yè)務(wù)僅限于公司里兩位交易員進(jìn)行。2003年3季度前，由于對(duì)國(guó)際油價(jià)判斷準(zhǔn)確，中航油基本上購(gòu)買“看漲期權(quán)”，出售“看跌期權(quán)”，產(chǎn)生了一定利潤(rùn)。
然而，2003年底開始，中航油錯(cuò)誤判斷油價(jià)走勢(shì)，調(diào)整了交易策略，賣出了買權(quán)并買入了賣權(quán)，導(dǎo)致期權(quán)盤位到期時(shí)面臨虧損。為了避免虧損，2004年1月、6月和9月，中航油先后進(jìn)行了3次挪盤，即買回期權(quán)以關(guān)閉原先盤位，同時(shí)出售期限更長(zhǎng)、交易量更大的新期權(quán)，每次挪盤均成倍擴(kuò)大了風(fēng)險(xiǎn)，該風(fēng)險(xiǎn)在油價(jià)上升時(shí)呈指數(shù)級(jí)數(shù)的擴(kuò)大，直至公司不再有能力支付不斷高漲的保證金，最終導(dǎo)致了目前的財(cái)務(wù)困境。
風(fēng)險(xiǎn)管理手冊(cè)沒人認(rèn)真執(zhí)行
普華表示，早在2002年，中航油便制訂了《風(fēng)險(xiǎn)管理手冊(cè)》，規(guī)定了對(duì)公司衍生品交易的“止損”限額，如果做到這一點(diǎn)便不會(huì)發(fā)生這么大的損失；同時(shí)，《風(fēng)險(xiǎn)管理手冊(cè)》規(guī)定，對(duì)新的產(chǎn)品進(jìn)行交易，必須在一個(gè)委員會(huì)和總裁的推薦下，獲得董事會(huì)的批準(zhǔn)。普華認(rèn)為，沒有證據(jù)表明該期權(quán)業(yè)務(wù)得到了董事會(huì)批準(zhǔn)。
此外，普華認(rèn)為，6個(gè)原因造成中航油的巨虧：2003年末對(duì)油價(jià)走勢(shì)的錯(cuò)誤判斷；看起來好像不想在2004年第1、2、3季報(bào)中記入損失的想法，最終導(dǎo)致了2004年的挪盤，公司草率承擔(dān)了大量不可控制的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是6月與9月的挪盤；公司未能根據(jù)行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)評(píng)估期權(quán)組合價(jià)值；缺乏正確、嚴(yán)格甚至在部分情況下基本的對(duì)期權(quán)投機(jī)的風(fēng)險(xiǎn)管理步驟與控制；在某種程度上，對(duì)于可以用于期權(quán)交易（至少在精神上）的風(fēng)險(xiǎn)管理規(guī)則和控制，管理層也沒有做好執(zhí)行的準(zhǔn)備。
中航油表示，公司將繼續(xù)全力支持與配合普華正在進(jìn)行的調(diào)查，同時(shí)，公司將評(píng)估公司風(fēng)險(xiǎn)管理、財(cái)務(wù)及公司治理結(jié)構(gòu)的職能，并實(shí)施適當(dāng)?shù)拇胧┯枰约訌?qiáng)上述職能。記者朱雷
