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史蒂芬?羅奇：相信我，中國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)硬著陸！
作為摩根士丹利首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家，史蒂芬·羅奇是華爾街的意見(jiàn)領(lǐng)袖，但僅最近
幾個(gè)月，他就對(duì)明年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、布什連任后的美國(guó)經(jīng)濟(jì)等多項(xiàng)命題作出悲觀預(yù)測(cè)。惟一的例外是，昨天在北京召開(kāi)的摩根士丹利例會(huì)上，悲觀的羅奇對(duì)中國(guó)作出了最樂(lè)觀的預(yù)言——相信我，中國(guó)經(jīng)濟(jì)不會(huì)硬著陸！
■央行突加息：軟著陸最強(qiáng)信號(hào)
今年１０月２８日，央行宣布將銀行利率上調(diào)０．２７個(gè)百分點(diǎn)，這一舉措對(duì)于過(guò)熱的中國(guó)經(jīng)濟(jì)來(lái)說(shuō)，起到了強(qiáng)力“鎮(zhèn)靜”作用。而羅奇是國(guó)際上對(duì)中國(guó)央行加息最狂熱的稱贊者，甚至認(rèn)為此舉是“中國(guó)開(kāi)始推動(dòng)經(jīng)濟(jì)軟著陸的重要信號(hào)”。
事實(shí)已經(jīng)證明，央行加息對(duì)遏制經(jīng)濟(jì)過(guò)熱確實(shí)有效，相對(duì)于前幾個(gè)月的高增長(zhǎng)率，大多數(shù)反映中國(guó)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的重要指標(biāo)最近都已平穩(wěn)，進(jìn)口、銀行信貸增長(zhǎng)和固定投資已出現(xiàn)特別顯著的減速。
雖然工業(yè)產(chǎn)出和ＧＤＰ增長(zhǎng)只出現(xiàn)了有限的減速，但羅奇認(rèn)為這只是經(jīng)濟(jì)減速過(guò)程中出現(xiàn)的反復(fù)而已。他昨天在北京對(duì)媒體表示：“迄今為止，中國(guó)只達(dá)到了目標(biāo)降幅的３０％左右，現(xiàn)在利率終于進(jìn)行了調(diào)整，因此我們完全有理由期待今后幾個(gè)月工業(yè)產(chǎn)出增長(zhǎng)進(jìn)一步放緩”。
■加息沖擊波：軟著陸最好保障
針對(duì)央行采取的宏觀調(diào)控手段，羅奇表示：“最近的這次加息僅僅是多次加息的第一步”，隨后的貨幣緊縮很可能是“適度的”但又是“較長(zhǎng)的”過(guò)程，估計(jì)會(huì)持續(xù)到明年或后年。但他認(rèn)為，考慮到中國(guó)較長(zhǎng)的信貸周期，央行再次加息不會(huì)在短期內(nèi)出現(xiàn)。
“依我看，中國(guó)將竭盡全力避免硬著陸帶來(lái)的不穩(wěn)定局面，他們?cè)谶^(guò)去十幾年的所有作為表明，他們很擅長(zhǎng)在宏觀逆境期間實(shí)現(xiàn)軟著陸，我斷定這一次也會(huì)出現(xiàn)這樣的結(jié)果�！绷_奇昨天對(duì)記者表示。
羅奇認(rèn)為，衡量中國(guó)經(jīng)濟(jì)能否成功實(shí)現(xiàn)軟著陸的指標(biāo)，在于工業(yè)生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)，隨著“加息”效果的不斷蔓延，他還大膽地做出預(yù)言，“如果明年工業(yè)產(chǎn)出的增幅降低到８％至１０％的區(qū)間，中國(guó)就可以實(shí)現(xiàn)軟著陸�！�
■中美貿(mào)易戰(zhàn)：軟著陸最大阻礙
關(guān)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)是否實(shí)現(xiàn)軟著陸的考量，ＧＤＰ增長(zhǎng)７％是關(guān)鍵的衡量標(biāo)準(zhǔn)。
經(jīng)濟(jì)學(xué)界一般認(rèn)為，如果中國(guó)能成功地在保持ＧＤＰ增長(zhǎng)７％的同時(shí)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)降溫，則表示軟著陸已經(jīng)成功完成，如果中國(guó)在經(jīng)濟(jì)降溫的同時(shí)ＧＤＰ增長(zhǎng)低于７％，則屬于硬著陸，并將會(huì)對(duì)中國(guó)及其貿(mào)易合作伙伴國(guó)家的經(jīng)濟(jì)造成極大負(fù)面影響。
外部環(huán)境的影響將很可能使中國(guó)經(jīng)濟(jì)的軟著陸走上坎坷旅程。
羅奇認(rèn)為，中美貿(mào)易戰(zhàn)的升級(jí)，將迫使中國(guó)在經(jīng)濟(jì)降溫和保持ＧＤＰ增長(zhǎng)７％之間面臨兩難抉擇。
羅奇相信，嚴(yán)重的財(cái)政赤字和中美貿(mào)易關(guān)系的不平衡現(xiàn)狀，將使布什政府進(jìn)一步加大對(duì)人民幣升值的壓力，同時(shí)催動(dòng)貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，在這一背景下，可以預(yù)見(jiàn)中美之間的貿(mào)易摩擦將會(huì)繼續(xù)升級(jí)，并成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)成功軟著陸的最大阻礙。
房地產(chǎn)過(guò)熱：無(wú)礙軟著陸大局
中國(guó)是否存在房地產(chǎn)泡沫？對(duì)這個(gè)問(wèn)題的回答，關(guān)系到中國(guó)能否成功推行軟著陸。目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)界正就該問(wèn)題進(jìn)行激烈討論。
摩根士丹利中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠先生就曾經(jīng)指出，中國(guó)房地產(chǎn)存在嚴(yán)重的泡沫，并說(shuō)地產(chǎn)泡沫正處于“破裂的前夜”，但建設(shè)部隨后專門撰文反駁此說(shuō)，認(rèn)為中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的發(fā)展根本不存在泡沫。
對(duì)于這個(gè)敏感問(wèn)題，羅奇保持了一種更為謹(jǐn)慎和折中的觀點(diǎn)，他的觀點(diǎn)是：中國(guó)真正的房地產(chǎn)泡沫只存在于上海，也只有上海需要相對(duì)“硬性”的調(diào)控措施防止“泡沫”破滅。
羅奇掌握了不少數(shù)據(jù)：上海目前商品房成交的實(shí)際價(jià)格內(nèi)環(huán)線以內(nèi)約為１２０００元／平方米，內(nèi)環(huán)線與外環(huán)線之間的價(jià)格在８０００元／平方米左右，外環(huán)線以外在６０００元／平方米左右，加權(quán)平均在８５００元／平方米左右。
但是上�，F(xiàn)象并非中國(guó)房地產(chǎn)市場(chǎng)的典型。由于中國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)總體來(lái)看還存在很大的需求，羅奇認(rèn)為，即使目前中國(guó)沿海城市的房產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)上漲，也不是出現(xiàn)泡沫的危險(xiǎn)信號(hào)，不會(huì)成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)成功軟著陸的障礙。
●新聞鏈接
石油拖累明年全球經(jīng)濟(jì) 羅奇提醒中國(guó)：不能忽視油價(jià)問(wèn)題
繼央行宣布加息以來(lái)，國(guó)內(nèi)石油價(jià)格曾一度出現(xiàn)下調(diào)，但羅奇認(rèn)為，這只是油價(jià)在利率上調(diào)之后的過(guò)渡反映。他提醒中國(guó)，“軟著陸”過(guò)程中要充分考慮油價(jià)因素。
“布什連任總統(tǒng)后的美國(guó)，難以避免油價(jià)的持續(xù)上漲，而不斷飆升的油價(jià)將繼續(xù)沖擊全球經(jīng)濟(jì)，從２００５年一季度開(kāi)始，全球經(jīng)濟(jì)很可能因此進(jìn)入衰退期�！�
美國(guó)大選已塵埃落定，但競(jìng)選勝利后的布什卻將面對(duì)美國(guó)國(guó)內(nèi)嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。羅奇認(rèn)為，目前，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)失衡現(xiàn)象正持續(xù)加劇，其國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄的極度短缺，已導(dǎo)致創(chuàng)紀(jì)錄的而且還在不斷增加的經(jīng)常項(xiàng)目赤字。
目前，美國(guó)的石油價(jià)格已平均連續(xù)６個(gè)星期超越每桶５０美元，羅奇說(shuō)：“即使只保持這個(gè)水平不變，也足以導(dǎo)致２００５年后的世界經(jīng)濟(jì)衰退�！�
摩根士丹利公司在今年１０月發(fā)布的報(bào)告中指出，盡管中國(guó)對(duì)經(jīng)濟(jì)減速采取了各種措施，但這也難以對(duì)石油價(jià)格下降產(chǎn)生長(zhǎng)遠(yuǎn)影響。
一方面，中國(guó)還會(huì)繼續(xù)受到普遍能源短缺和斷電的困擾，中國(guó)的石油和能源需求仍有可能會(huì)出現(xiàn)反彈；此外，與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，中國(guó)目前的能源利用效率很低，ＧＤＰ單位石油消耗量要高２．３倍。
另外，中國(guó)已宣布建立戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，這些因素的綜合影響表明，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)減速在促使石油價(jià)格下降方面所產(chǎn)生的作用可能十分有限。
羅奇預(yù)計(jì)，受油價(jià)影響，２００５年１季度，英、美、日等國(guó)的平均ＧＤＰ增長(zhǎng)會(huì)降至１．５％，全球經(jīng)濟(jì)將要準(zhǔn)備開(kāi)始度過(guò)一段艱難的時(shí)期。（張黎明）
摩根首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家：中國(guó)只有上海存在房產(chǎn)泡沫
昨天，摩根士丹利董事總經(jīng)理兼首席經(jīng)濟(jì)師史蒂芬·羅奇在北京接受記者采訪時(shí)表示，中國(guó)目前只有上海一地存在房地產(chǎn)泡沫。
史蒂芬·羅奇談到，中國(guó)目前并沒(méi)有出現(xiàn)全國(guó)性的房地產(chǎn)泡沫。但從他個(gè)人掌握的情況判斷，在上海這一地區(qū)，明顯存在房地產(chǎn)投機(jī)過(guò)度的跡象。他進(jìn)一步表示，近一段時(shí)間，中國(guó)很多沿海城市的房地產(chǎn)價(jià)格都出現(xiàn)了大幅上升。市場(chǎng)需求上升，就會(huì)引發(fā)產(chǎn)品價(jià)格上升，如果需求上漲的程度遠(yuǎn)高于產(chǎn)品的實(shí)際價(jià)值，那么就會(huì)產(chǎn)生泡沫。從他個(gè)人所掌握的數(shù)據(jù)來(lái)看，目前只有上海存在泡沫問(wèn)題，其他沿海城市的問(wèn)題都沒(méi)有上海那樣嚴(yán)重。
在史蒂芬·羅奇此次發(fā)表觀點(diǎn)之前，摩根士丹利亞太區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家謝國(guó)忠提出觀點(diǎn)，認(rèn)為“中國(guó)地產(chǎn)泡沫即將破裂”，“北京、上海將首當(dāng)其沖”。謝國(guó)忠的言論公布后，引發(fā)了業(yè)界的軒然大波，建設(shè)部政策研究中心課題組還專門出臺(tái)了駁斥該“泡沫論”的研究報(bào)告。
針對(duì)自己與謝國(guó)忠的觀點(diǎn)分歧，史蒂芬·羅奇解釋說(shuō)，摩根的人不見(jiàn)得要有同樣的立場(chǎng)，這是摩根企業(yè)文化造成的。（記者肖賓）
責(zé)任編輯：屠筱茵
