|
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為這是國庫現(xiàn)金入市前奏，財(cái)政部將在四季度發(fā)行短期國債以解決現(xiàn)券不足
8月22日，財(cái)政部公布了提前贖回部分國債的招標(biāo)結(jié)果：經(jīng)投標(biāo)確定的三期國債提前兌付總量共計(jì)101.36億元。這是財(cái)政部首次以市場化方式贖回國債。
此次提前贖回的三期國債均為銀行間債券市場的上市品種,分別為2001年
記賬式(十六期)國債、2002年記賬式(十六期)國債和2003年記賬式(十二期)國債。這三期國債將集中在今年12月到期,發(fā)行總量886億元。此次以招標(biāo)方式提前兌付國債的面值總額暫為101.36億元人民幣,占886億元發(fā)行總額的11.43%。
根據(jù)招標(biāo)結(jié)果，原始期限3年、總額為263.53億元的2001年記賬式（十六期）國債，本次提前兌付總量為31.47億元，加權(quán)平均投標(biāo)價(jià)格101.787元，參考收益率2.2545%。期限2年、總額為368.1億元的2002年記賬式（十六期）國債，提前兌付總量為42.32億元，加權(quán)平均投標(biāo)價(jià)格101.605元，參考收益率2.2493%。2003年記賬式（十二期）國債發(fā)行總額255億元，本次提前兌付量27.57億元，加權(quán)平均投標(biāo)價(jià)格99.34元，參考收益率2.2877%。
對(duì)于本次提前贖回操作，財(cái)政部的解釋是,財(cái)政收入增長較快,結(jié)合今年年底國債到期較為集中的情況,財(cái)政部決定提前兌付年內(nèi)到期部分國債。提前兌付首選在銀行間市場，則是因?yàn)殂y行間市場成員主要是機(jī)構(gòu)投資者，便于通過招標(biāo)方式合理定價(jià)，價(jià)格確定過程對(duì)市場價(jià)格的影響也較小。在銀行間債市操作不涉及個(gè)人投資者，操作相對(duì)簡單。
不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，財(cái)政部利用國庫資金以提前贖回的方式介入市場，是“國庫現(xiàn)金管理”的初步嘗試。去年年底,財(cái)政部副部長樓繼偉曾透露,一種新的國債操作方式———國庫現(xiàn)金管理方式正在推進(jìn)。如順利實(shí)現(xiàn),不僅可提高國庫資金的收益,也有助于貨幣市場基準(zhǔn)利率的形成,并提高金融市場的流動(dòng)性。
財(cái)政部昨天發(fā)布公告，決定發(fā)行面值總金額為372.9億元的2004年記賬式(七期)國債。按照以往慣例，繳款時(shí)間應(yīng)安排在8月30日(星期一),本次贖回操作的資金清算時(shí)間安排在8月27日(星期六)。從時(shí)間安排上，不難看出財(cái)政部煞費(fèi)苦心：與國債發(fā)行繳款時(shí)間銜接較好,一方面可以吸引更多的投資者參與贖回操作,同時(shí)也有利于增加7年期國債的資金來源,便于投資者進(jìn)行資產(chǎn)管理。
由于贖回這些債券后可能導(dǎo)致的市場現(xiàn)券不足，進(jìn)而有可能影響銀行資產(chǎn)流動(dòng)性，據(jù)有關(guān)報(bào)道，在日前舉行的“提前兌付年內(nèi)到期國債操作方案”網(wǎng)上會(huì)議上,財(cái)政部有關(guān)人士曾表示,贖回這3只國債后,財(cái)政部將考慮在第四季度選擇發(fā)行一年期以內(nèi)的短期國債。（記者
齊雁冰）
■背景資料
提前兌付或贖回未到期國債是國際上廣泛采用的一種政府債務(wù)管理和現(xiàn)金管理工具。提前贖回國債主要分三種情況。一是通過贖回二級(jí)市場上流動(dòng)性差的國債,促進(jìn)基準(zhǔn)利率國債的發(fā)行,改善二級(jí)市場的流動(dòng)性；二是可以熨平償債高峰,減輕發(fā)行人面臨的再融資風(fēng)險(xiǎn)；三是可以充分利用閑置的資金、剔除小額債券等等。同時(shí),國外在實(shí)行國債提前兌付時(shí),其定價(jià)方法通常采用由國債一級(jí)自營商或做市商進(jìn)行競爭性招標(biāo)的方法進(jìn)行。
特約編輯：舒薇霓
| 
