滬深股市本周進一步震蕩反復(fù)，市場正處于十分微妙的時期。
首先，宏觀經(jīng)濟增長放緩和政策面的兩難是當(dāng)前最為根本的基本面。這在很大程度上加劇了市場的分歧。雖然近日有不少官方報告及經(jīng)濟學(xué)家表示，全球經(jīng)濟的放緩對中國的影響有限，但在全球經(jīng)濟一體化的大趨勢下，任何國家的經(jīng)濟均很難獨善其身，因此絕大多數(shù)國際機構(gòu)均認(rèn)為今年的GDP增長將低于去年。5月份的經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟增長確實在放緩。由于宏觀經(jīng)濟和上市公司的整體業(yè)績有一定的關(guān)聯(lián)，而中報公布在即，因此，目前股市對此似沒有充分反映。
其次，當(dāng)前政策面也有著相當(dāng)?shù)拿苄膽B(tài)。周四國務(wù)院發(fā)布的《減持國有股籌集社會保障資金管理暫行辦法》有三層涵義：A、國有股減持基本上不動存量，僅關(guān)系到未來的新股與增發(fā)，這意味著今明年的國有股減持在總量上是相對有限的，所以總的壓力在減少；B、由于新股發(fā)行的籌資額可能將較前增加10％，因此未來擴容的壓力會進一步加大。這對即將實施增發(fā)新股的、有國有股的個股板塊構(gòu)成一定壓力；C、雖然確定了國有股減持采取市場定價方式，但仍未明確，所以實施時間仍有不確定性。當(dāng)然，這也表明了國有股減持終于較大規(guī)模地進入實質(zhì)解決階段，盡管其最終解決也許需要5年以上。由于《暫行辦法》公布后股市震蕩較大，因此管理層周五立即公布有關(guān)放寬新基金發(fā)起人的限制。反映出管理層并不希望股市出現(xiàn)太大的震蕩，特別是中國證監(jiān)會周主席在周四還發(fā)表了“國有股減持對二級市場影響有限”的講話，政策面的保底支持也明顯，所以大盤會進入高位震蕩期。
再次，熱點似已轉(zhuǎn)入中報預(yù)炒作：《暫行辦法》明確規(guī)定，未來新股發(fā)行籌資額的10％用于國有股減持，這將令未來新股發(fā)行的流通盤增大，因此，現(xiàn)有的小盤次新股身價暴漲。當(dāng)然，其中也有一個對中報可能的高送配的期望。由于《暫行辦法》規(guī)定今后國有股的協(xié)議轉(zhuǎn)讓均需財政部審批，這可能意味著在涉及國有股的資產(chǎn)重組的審批過程延長，因此資產(chǎn)重組股會受到一定抑制。但不構(gòu)成對法人股轉(zhuǎn)讓的影響，因此無國有股的資產(chǎn)重組會延續(xù)。
綜觀后市，大盤短期的震蕩仍會持續(xù)，不排除下周會繼續(xù)反復(fù)。股指的波動趨勢已經(jīng)明確。珞珈投資蔡紅標(biāo)
